Los fondos cotizados (ETF) de bitcoin al contado en Estados Unidos han registrado una salida de capital récord en un periodo de 30 días, según datos recientes. El flujo negativo acumulado alcanza niveles nunca vistos desde el lanzamiento de estos productos, lo que ha generado incertidumbre sobre la dirección del precio de bitcoin y la demanda institucional.

¿Qué ha ocurrido exactamente?

Desde mediados de mayo, los ETF de bitcoin han experimentado retiros netos constantes. Aunque no se ha facilitado una cifra exacta de salida total, la magnitud del flujo negativo supera máximos anteriores, incluida la racha de salidas de finales de abril. Los fondos de gestoras como BlackRock, Fidelity y ARK Invest han visto reducciones significativas en sus tenencias totales.

Razones detrás de la sangría de capital

El contexto macroeconómico es clave. La Reserva Federal mantiene una postura restrictiva, y los datos de inflación de mayo (IPC y PCE) se situaron por encima de lo esperado, lo que ha retrasado cualquier expectativa de recorte de tipos. En este entorno, los inversores institucionales han preferido reducir exposición a activos de riesgo como bitcoin y refugiarse en renta fija o efectivo.

Además, las tensiones geopolíticas relacionadas con las políticas comerciales entre EE. UU. y China han aumentado la aversión al riesgo. Por si fuera poco, el mercado de criptomonedas en su conjunto sigue digiriendo las consecuencias de la reducción a la mitad de la recompensa por bloque de bitcoin en abril de 2024, que ha reducido la emisión diaria de nuevos bitcoins y presionado a los mineros, algunos de los cuales han tenido que liquidar parte de sus tenencias para cubrir costes.

¿Qué fondos lideran las salidas?

Según los datos compartidos por varias plataformas de seguimiento, el ETF de Grayscale (GBTC) continúa siendo el que más capital pierde, aunque la velocidad de salidas se ha moderado ligeramente respecto a febrero y marzo. Por otro lado, incluso el ETF de BlackRock (IBIT) –que había registrado entradas ininterrumpidas durante semanas– ha visto días de flujo negativo, señal de que el apetito institucional se ha enfriado en el corto plazo.

También se han registrado salidas en los fondos de Fidelity (FBTC) y ARK 21Shares (ARKB), aunque en menor medida. En total, el sector acumula más de 1.200 millones de dólares en salidas netas durante los últimos 30 días, según estimaciones de la industria.

Implicaciones para el precio de bitcoin

Históricamente, los flujos hacia ETF han sido un indicador adelantado del sentimiento institucional. Una salida prolongada suele coincidir con presión bajista en el precio. Desde el pico local de bitcoin en mayo (por encima de 71.000 dólares), la criptomoneda ha retrocedido más de un 10% y cotiza actualmente en torno a los 64.000 dólares.

Sin embargo, el volumen de salida récord no tiene por qué traducirse en un desplome inmediato. Hay que tener en cuenta que los ETF representan solo una parte del mercado global de bitcoin (aunque creciente), y que factores como la acumulación de direcciones de largo plazo o la oferta decreciente por el halving pueden actuar como contrapeso. Algunos analistas consideran que la actual corrección es saludable dentro de un ciclo alcista de largo plazo y que el suelo podría estar cerca si los flujos negativos empiezan a estabilizarse.

¿Qué esperar a corto plazo?

La próxima reunión de la Fed en julio será determinante. Si el banco central estadounidense insinúa una pausa en las subidas de tipos o abre la puerta a recortes para finales de 2025, el interés por activos de riesgo podría repuntar. Hasta entonces, la tendencia de salidas en ETF podría continuar si la incertidumbre macro persiste.

La llegada de noticias regulatorias positivas –como la posible aprobación de opciones sobre ETF de bitcoin o el avance de marcos legales más claros en Europa y Asia– podría cambiar el sentimiento. Por ahora, los inversores deben estar atentos a si estas salidas se intensifican o si, por el contrario, empieza a registrarse un flujo de entrada que indique que lo peor ha pasado.

Las salidas récord en ETF de bitcoin son un termómetro del apetito institucional. Su persistencia puede presionar el precio a corto plazo, pero el contexto de oferta limitada y adopción global no ha cambiado. La paciencia y la diversificación siguen siendo claves.

En definitiva, la situación actual no es necesariamente una señal de alarma, pero sí un recordatorio de que la volatilidad y la macroeconomía siguen mandando en el mercado cripto. Bitcoin se enfrenta a un test de resistencia que podría definir su rumbo durante el verano boreal.